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Presupuesto de la Nación 2017: ¿cómo cuadrar cuentas que no cuadran?

Jorge EspitiaEl Presupuesto para el año entrante está lleno de expectativas optimistas y acomodos contables. ¿Cuál es la realidad de las finanzas nacionales? ¿Dónde está la plata para las víctimas? ¿Cómo va a financiarse el posconflcito?

Jorge Enrique Espitia*

 

El Presidente Santos junto al Minhacienda Mauricio Cárdenas Santamaría.

Un presupuesto amarrado

El proyecto de presupuesto general de la Nación (PGN) de 2017 asciende a 224,4 billones de pesos, un 6,6 por ciento más que el presupuesto vigente en 2016. El PGN para el año entrante representaría el 24,8 por ciento del PIB.

Como indica el Cuadro 1, del total del PGN 2017:

  • El 61,1 por ciento (37,2 billones) corresponde a gastos de funcionamiento;
  • El 24,2 por ciento (54,3 billones) al pago del servicio de la deuda; y,
  • El 14,7 por ciento (32,9 billones) a inversión.

Dentro de esta composición del gasto resulta importante destacar la inflexibilidad del presupuesto, que es un problema estructural. La inflexibilidad se refleja tanto en el peso de los rubros del servicio de la deuda (24 por ciento), pensiones (17 por ciento) y Sistema General de Participaciones (16 por ciento), como en su contribución al crecimiento del presupuesto- estos tres rubros crecen por encima del PIB (6,6 por ciento) y de la inflación (4,0 por ciento)-.

La principal fuente de financiamiento del presupuesto público deben ser los impuestos.

Las inflexibilidades anteriores se asocian con instituciones y políticas económicas que inciden sobre el proceso presupuestal y que responden a intereses particulares antes que al bienestar general de la ciudadanía. Y a ellas hay que sumar la existencia de impuestos con destinación específica que hacen aún menos flexible el PGN. Por ejemplo el denominado “impuesto de guerra” que cerca de 9.000 contribuyentes aportaron entre 2003 y 2014 para financiar a las Fuerzas Militares y contrarrestar a los grupos armados ilegales; y la “contribución sobre transacciones financieras” (2xmil), “destinada exclusivamente a preservar la estabilidad y la solvencia del sistema financiero” (Decreto 2331 de 1998).

Y en este punto es preciso recordar que aún existen bienes públicos esenciales que el Estado colombiano no ha querido o no ha logrado proveer, como el derecho constitucional a la nutrición, al saneamiento ambiental, a la salud o a la vivienda.

Los ingresos fiscales

Sede del Banco de la República en el centro de Bogotá.
Sede del Banco de la República en el centro de Bogotá.
Foto: Wikimedia Commons

La principal fuente de financiamiento del presupuesto público deben ser los impuestos.

Por eso es importante comparar los valores esperados en 2016 y 2017: 121,5 billones de pesos en 2016 y 127,2 billones en 2017, vale decir un aumento del 4,7 por ciento. Este aumento es inferior al crecimiento esperado del PIB, o sea que la carga tributaria será menor el próximo año.  

Los economistas llamamos “elasticidad” a la relación entre dos tasas de crecimiento. Pues bien, la elasticidad de los impuestos con respecto al PIB entre 2016 y 2017 será del   orden de 0,7 – cuando debería ser igual a 1 si los impuestos aumentaran tanto como el producto-. Es más, como muestra la Gráfica siguiente, esta elasticidad difiere sustancialmente de los valores históricos:

Gráfica 1. Elasticidad de los Ingresos Tributarios de la Nación

Fuente: Minhacienda, Dane y cálculos propios

La observación anterior sugeriría una de dos posibles explicaciones: o el crecimiento económico para 2017 está sobreestimado, o los ingresos tributarios del proyecto de Presupuesto están subestimados.

Presupuesto y Plan Financiero

Delegaciones de Paz del Gobierno Nacional y las Farc en La Habana.
Delegaciones de Paz del Gobierno Nacional y las Farc en La Habana.
Foto: Oficina del Alto Comisionado para la Paz

Ahora bien, además del PGN deben tenerse en cuenta el Marco Fiscal de Mediano Plazo (MFMP) y el Plan Financiero de cada año para saber exactamente cuáles pagos están programados de manera efectiva, o cuál será la proporción del presupuesto que sería ejecutada. Para el año 2017, el valor del PGN es exactamente igual al que aparece en el MFMP, lo cual permite inferir que se espera ejecutar el 100 por ciento de lo presupuestado.

Sin embargo al cruzar el Presupuesto con los planes financieros de 2016 y 2017 se observa que el gobierno nacional debe realizar un recorte presupuestal (aplazamientos) para cumplir la meta de déficit propuesta. Y dadas las inflexibilidades del presupuesto, la gran sacrificada es la inversión. Veamos:

-El gasto más inflexible es el de los intereses de la deuda pública, pero en primer lugar los valores para 2016 no cuadran con los que aparecen; en el proyecto de Presupuesto figuran 23.544 mil millones de pesos y en el MFMP figuran 27.074 mil millones, cifra que coincide con el cuadro de fuentes y usos de la deuda pública. En términos más simples: habrá que destinar unos 3.500 millones más al pago de la deuda de lo que está previsto en el Presupuesto.

-Como se sabe, es bastante difícil recortar los gastos de “funcionamiento” y por eso a pesar de la “austeridad inteligente” que anuncia el Ministro Cárdenas, la ejecución de este rubro estaría en un 96 o un 97 por ciento de lo presupuestado.  

            - En estas condiciones el peso del ajuste recaerá sobre la inversión. Los PGN de  2016 y 2017 contemplan valores de 28,9 y 24,3 billones de pesos, respectivamente; pero en el MFMP los valores respectivos son de apenas 16,5 y 10,0 billones, lo cual implica  aplazamientos del 43 por ciento este año y del 59 por ciento pare el año entrante.

Ingresos fiscales y gasto

En 2017 se agravará la diferencia entre los ingresos tributarios y el volumen de gasto.

En 2016 la brecha entre los ingresos tributarios (incluido el impuesto CREE) y el gasto total es de 89 billones y para 2017 de 97 billones, un aumento del 9,1 por ciento.  En el caso del “gasto primario” (o sea sin incluir el servicio de la deuda) esta diferencia aumenta un 2,4 por ciento, al pasar de 41,9 billones en 2016 a 42,9 billones en 2017.

Pese a la disminución del déficit fiscal primario (sin incluir el pago de la deuda) durante los dos últimos años (Gráfica 2), el gobierno no ha logrado consolidar un superávit que tranquilice a las calificadoras de riesgo; por el contario hay consenso sobre la urgen cia de una nueva reforma tributaria.  

Gráfica 2. Déficit fiscal total y primario de la Nación (por ciento del PIB)

Fuente: Minhacienda, Dane y cálculos propios

La creatividad contable

Dadas las inflexibilidades presupuestales, el gobierno nacional hace uso de la “creatividad contable” para presentarles a los diferentes agentes el cumplimiento de sus compromisos fiscales.

En 2017 se agravará la diferencia entre los ingresos tributarios y el volumen de gasto. 

La reclasificación contable, sin mayores esfuerzos fiscales adicionales, permite dar la apariencia de estar cumpliendo los compromisos adquiridos en el marco de la Ley de víctimas (Ley 1448 de 2011) y los que se avizoran a partir de los acuerdos de La Habana.

En el primer caso se incluyen los gastos en salud, educación primaria y secundaria  financiados con cargo al Sistema General de Participación, los cuales se incluyeron en la Constitución para proveerle estos bienes esenciales a todos los ciudadanos, independientemente de su condición de víctimas (Cuadro 2). Esta reclasificación contable le permite al gobierno señalar que ha gastado 55,4 billones de pesos de 2015 durante el período 2012-2017, cuando en realidad el “esfuerzo” ha sido de 26,2 billones es decir, 4,4 billones de pesos en promedio por año.  O señalar que le viene cumpliendo a la población víctima del conflicto armado cuando en realidad se han producido recortes presupuestales importantes o asignaciones que  distraen fondos que podrían haberse destinado a esa población.

En los acuerdos suscritos en La Habana ya pueden verse los indicios de esta “contabilidad creativa”. Sin haberse firmado, el gobierno nacional ya hizo “un análisis de equivalencias” en los rubros del PGN para mostrar cómo ha sido la evolución de su gasto:

“Durante los últimos años, el Gobierno ha llevado a cabo inversiones en proyectos relacionados con el posconflicto, entre los cuales se destacan las inversiones en el sector agropecuario y de desarrollo rural y a la atención a víctimas del conflicto. Para el primero, la inversión aumentó más del doble entre 2011 a 2015, y cerca del 75 por ciento de estos recursos fueron invertidos en proyectos relacionados con el posconflicto: capitalización rural y crédito, distritos de riego, el fondo de fomento agropecuario, programas de generación de ingreso y capacidades productivas, vivienda rural, fondo de comercialización, entre otros.  

Por su parte, la inversión en víctimas alcanzó en 2015 $11,7 billones, más de dos veces lo que se destinó a esa población en 2010, superando sustancialmente lo esperado. Esta inversión ha sido repartida entre asistencia, atención y reparación, entre otros. Los ejemplos mencionados muestran cómo, para dos puntos de los borradores de los acuerdos (Política de Desarrollo Agrario Integral y Víctimas), se han venido realizando inversiones de manera creciente en los últimos años” (MFMP de 2016, página 169).

Este tipo de equivalencias no es nuevo. En el caso de la Ley de víctimas, aprobada en 2011, la contabilidad creativa se ha hecho común desde 2002 hasta 2017: “Entre los años 2002 y 2017 el Estado colombiano ha asignado y ejecutado más de $ 94,2 billones en los programas, proyectos y actividades que buscan asistir, atender y reparar integralmente a la población víctima del conflicto armado” (Anexo al Mensaje Presidencial. Proyecto de Presupuesto General de la Nación 2017, página 253).

En suma, el uso de la contabilidad creativa le resta credibilidad al gobierno nacional frente a la sociedad civil, genera desconfianza entre las partes y reduce la transparencia que deben tener el Presupuesto General y las políticas públicas de Estado.

Pero todo parece indicar que la creatividad se profundiza en época de crisis.

 

La firma de la paz y la historia de Colombia

Medófilo MedinaA veces el fragor de las noticias no deja ver los cambios hondos que está viviendo una sociedad, pero la firma de una paz negociada entre el Estado y la primera fuerza insurgente será el comienzo de una nueva época en la historia de Colombia.   

Medófilo Medina*

El Presidente Santos junto a la Delegación de Paz del Gobierno Nacional.

Adioses que no se dieron

La paz es hoy el centro de la agenda nacional. El interés en ella subirá de punto a medida que se acerque el plebiscito. Y está bien que así sea.

Pero en el curso de los últimos decenios, Colombia ha estado ante unas ocurrencias verdaderamente históricas sin que al parecer la opinión se hubiera percatado de ellas:

Las emanaciones tóxicas de la guerra sin reglas y de la violencia difusa fueron invadiendo  la cultura colombiana. 
  • Desde mediados de la década de 1980 el café dejó de ser la vértebra del sector externo y el factor central de la economía y la sociedad. Esto había sido cierto durante más de cien años. ¿Qué consecuencias trajo el cierre de ese ciclo  prolongado? ¿Fue reemplazado el café por el petróleo,  o por el azúcar, las flores, el banano y la palma? Ciertamente que no.  ¿Fue reemplazado por las  economías subterráneas? Y en este caso ¿a qué costo ético, cultural y político?
  • Con  el bipartidismo liberal–conservador sucedió algo parecido. Solo que en este campo las cuentas no son de cien años sino de doscientos. A mi juicio los dos partidos nacieron en la Convención de Ocaña de 1828, se fraguaron en la Guerra de Los Supremos (1839-1841) y se formalizaron en 1849. Protagonizaron las guerras civiles del siglo XIX y la Violencia de 1945 a 1964. El bipartidismo dejó de existir como sistema con independencia de que sigan existiendo un partido liberal y un partido conservador que viven de sus tajadas burocráticas.

Y aunque no quepa la nostalgia por la desaparición del bipartidismo, resulta inevitable constatar que aún no se ha conformado un sistema moderno y democrático de partidos, y que tras siglas nuevas asoman las orejas del viejo clientelismo y se advierten las manifestaciones de la parapolítica y la prolongación de las patologías que desde mucho antes escoltaban el ejercicio de la política.

En contraste con los fenómenos anteriores, el proceso de paz no corre el riesgo de pasar desapercibido pues, en primer lugar, se trata de un movimiento planificado u originado en decisiones políticas explícitas. Pero existe la posibilidad indeseable de que no se pondere con  suficiente profundidad el significado de la firma del acuerdo, o de que las crispaciones del momento impidan asimilar la densidad histórica que implica la cesación convenida de la guerra entre el Gobierno y una parte decisiva de la insurgencia.

¡Más de 50 años!

Combatientes de las Fuerzas Armadas Revolucionarias de los Llanos Orientales en 1953.
Combatientes de las Fuerzas Armadas Revolucionarias de los Llanos Orientales en 1953.
Foto: Wikimedia Commons

Con frecuencia se repite sin pensarlo mucho que lo que ahora se denomina el conflicto interno cumple más de cincuenta años. En verdad cumple bastantes más,  porque ya en 1949 en Sumapaz, Sur del Tolima y Norte del Cauca estaban con las armas en la mano algunos de los  protagonistas de las guerrillas actuales: las autodefensas de entonces habían surgido para defender  ante todo la vida de los campesinos y no apenas sus tierras.

Si el núcleo del conflicto interno ha sido el enfrentamiento entre el Estado y las fuerzas militares insurgentes orientadas por un programa político  y social, en su transcurso se fue configurando una red de vasos comunicantes con los cultivos ilícitos y el narcotráfico. Dentro de este espacio de entrelazamiento surgieron otras ramas nefastas de la violencia, como el paramilitarismo.

Nacido como fórmula contrainsurgente, el paramilitarismo recibió el apoyo de sectores terratenientes y ganaderos así como el estímulo de brigadas del Ejército Nacional. Cuando pareció decaer, la asociación con los capos del narcotráfico le permitió un nuevo aire y asumir una escala mayor de organización y acción. A esas alturas los paras encontraron la manera de hacer compatibles sus fines contrainsurgentes con su reconfiguración como grupos autónomos dedicados a la acumulación económica.

En el rio revuelto de la violencia avanzó la historia muy conocida de monopolización de tierras, ensanchamiento de ganaderías,  fomento de la silvicultura y la agricultura industriales y con ellos se precipitaron las consecuencias inevitables, en primer lugar  el desplazamiento masivo de la población en diversas regiones. En esa pesca también participaron  empresarios que encontraron maneras de evadir el cumplimiento de demandas laborales de los trabajadores o de impedir la creación de sus sindicatos, o de  destruirlas en algunos casos.

Matrimonios malditos

En el ejercicio desbocado de una guerra sin reglas las guerrillas se fueron distanciando de las exigencias que les planteaba su propia plataforma ideológica y política. Las contravenciones se asumían como inevitables efectos secundarios de una medicina que debía seguirse administrando. A su turno las Fuerzas Armadas cohonestaron el debilitamiento de su misión de representar y ejercer el monopolio legítimo de la fuerza y el sustento de la pacificación normativa sobre la cual se ha afianzado el Estado moderno en diversos países.

El gamonalismo de estirpe decimonónica alimentó las alianzas nefastas que condujeron a la parapolítica y con ellas a nuevas élites regionales que jugaron un papel importante en la escogencia del primer mandatario. Operación que invariablemente se justificaba en nombre de la lucha contra la insurgencia.

Contrarrevolución cultural

Los Senadores del Centro Democrático José Obulio Gaviria, Alfredo Rangel y Álvaro Uribe.
Los Senadores del Centro Democrático José Obulio Gaviria, Alfredo Rangel y Álvaro Uribe.
Foto: Centro Democrático

Las emanaciones tóxicas de la guerra sin reglas y de la violencia difusa fueron invadiendo  la cultura colombiana. Ellas inundaban el lenguaje político y circulaban como moneda sana en los medios de comunicación -tanto en los noticieros como en ciertas telenovelas y dramatizados-.  

Aquella frase de escolar impulsivo: “Te rompo la cara marica” pudo presentarse como una muestra de elocuencia espontánea y no como una amenaza o un insulto. Esas ocurrencias no deben verse como piedrecillas de un anecdotario costumbrista que acabaría cubriéndolas bajo velos de simpatía. Forman parte de un fenómeno orgánico que he propuesto estudiar bajo el apelativo de una contrarrevolución cultural.

Entiendo el concepto no como restauración regresiva sino como anticipación preventiva. Antes que presentar una definición menciono algunos de los componentes de esta “contrarrevolución”, que examiné con algún detalle en mi libro El rompecabezas de la paz (Bogotá: La Carreta Editores, 2014):

  • Pautas de pensamiento y acción que se orientan y buscan legitimarse bajo la  conocida divisa de que el fin justifica los medios.
  • El sintagma del pragmatismo amoral.
  • La aceptación social del uso de la violencia en las relaciones entre las personas.
  • El culto al militarismo, bien sea el estatal, el insurgente o el paramilitar.
  • El recrudecimiento del autoritarismo y de las diversas formas de la intolerancia.
  • La exasperación de los sentimientos de revancha y castigo en el discurso público.
  • La expansión en ciertos medios sociales de la estética del Kitsch traqueto.

En virtud de la hegemonía cultural de un tipo de catolicismo funge como epítome de los anteriores componentes lo que K.W Deutsch presenta como la compatibilización inextricable entre valores de muerte y valores legítimos.

En la cultura de cualquier país pueden encontrarse algunos de los elementos anteriores, pero en el caso colombiano lo que inquieta es su presencia simultánea. 

La existencia de esa contracultura que ha echado raíces en tantos sectores sociales explicaría la facilidad con la cual se despliega un sistema de afinidades electivas entre manifestaciones que parecen diferentes. Es el caso de las manifestaciones recientes que fueron promovidas por un improvisado frente homofóbico y los que se muestran dispuestos a votar por el no en el plebiscito por la paz. El entrecruce de consignas y estigmatizaciones no debe dejarse sin estudio. Los ataques contra la ministra de Educación Gina Parody  con el pretexto de la revisión de los manuales de convivencia de los colegios y que contó con el infortunado pero sintomático concurso de sectores de la iglesia católica son parte de las grietas que atraviesan al mundo espiritual de los colombianos.

Desafío de época

He recordado el contexto y factores importantes del la guerra en Colombia y he esbozado elementos de orden cultural para llamar la atención sobre la necesidad de ver el conflicto interno como un sistema con historia.

También la búsqueda de la paz ha trazado su propia historia como algo que ha hecho camino al andar mediante la acción frecuentemente contradictoria de  gobiernos y guerrillas. Hay mucha distancia de por medio entre la Mesa de la Habana y los torpes movimientos iniciales de la paz como fueron la Ley 37 de “amnistía condicional” o la configuración de la primera y efímera comisión de paz, presidida por el expresidente  Lleras Restrepo en 1981 bajo la administración de Turbay Ayala.

Existe la posibilidad indeseable de que no se pondere con  suficiente profundidad el significado de la firma del acuerdo.

He presentado consideraciones sobre la cultura o culturas de los colombianos y colombianas sólo para presentar el orden de magnitud histórica en el que hoy se presenta el proceso de paz. Estamos ante un proyecto nacional con un potencial mega-incluyente que va más allá de los seis puntos de la agenda.  Esto es cierto  aún sin aludir al potencial para resolver el gran tema mal resuelto unas veces, aplazado otras de la articulación nacional del país mediante la incorporación democrática y equitativa de las regiones tan castigadas y a la vez promovidas por el conflicto interno.

Hoy los colombianos y colombianas estamos frente a la paz como una oportunidad de iniciar la construcción de un país distinto del que hemos conformado tanto nosotros como quienes nos antecedieron. Esa posibilidad nace de la centralidad creada por intereses o permitida por inercia del conflicto interno a lo largo de decenios. ¡El desafío es entonces de época!

 

*Cofundador de Razón Pública. Para ver el perfil del autor, haga clic en este enlace.

Los deportistas colombianos en Río 2016

Andrés Felipe HernándezAlgunos se quedaron sin medallas a pesar de ser favoritos, otros sorprendieron con sus resultados y unos cuantos confirmaron su altísima calidad en el deporte mundial. En conjunto, la de Río fue la mejor participación de Colombia en unos Olímpicos.

Andrés Felipe Hernández*

Banderas olímpica y de Brasil durante la ceremonia de apertura de los Juegos Olímpicos 2016.

Juegos memorables

La actuación de los deportistas colombianos en los Juegos Olímpicos de Río de Janeiro 2016 fue sin duda excepcional: esta ha sido la mejor participación de Colombia en unas justas en la historia olímpica. Además, los espectadores nacionales sumaron una audiencia no registrada en el país en otros eventos deportivos de magnitud comparable, como el Mundial de Fútbol o el Tour de Francia.

En otras palabras: los Olímpicos que acaban de concluir fueron el evento deportivo internacional más exitoso y de más alto rating en la historia de Colombia.

Por primera vez nuestros deportistas obtuvieron tres medallas de oro, en competencias que demostraron su tenacidad para lograr los objetivos planteados y para participar con mucho éxito en lo que los griegos denominaban areté, “la lucha por la excelencia”.

Los dramas

La atleta y medallista olímpica Caterin Ibargüen.
La atleta y medallista olímpica Caterin Ibargüen.
Foto: Wikimedia Commons

Pero estos Juegos tuvieron de todo.

Por ejemplo, tuvieron drama: Sergio Luis Henao perdió la oportunidad de ganar la medalla de oro en la prueba de ciclismo de ruta por un accidente (no registrado en cámaras) junto a Vincenzo Nibali. En esta oportunidad la gloria se frustró por una caída – un fenómeno bastante común en el mundo deportivo- a pesar de la carrera bien planeada que llevó a cabo el equipo de ciclismo del país, conformado por Rigoberto Urán, dos veces segundo en el Giro de Italia y segundo en ruta en los Olímpicos de Londres 2012; Esteban Chaves, segundo en el Giro de Italia de este año; Miguel Ángel López, campeón del Tour del Porvenir en 2013, y Jarlinson Pantano, quien se destacó en el último Tour de Francia.

Pero el drama no se detuvo ahí. También se vio cuando Fernando Gaviria, campeón mundial de ciclismo de pista en omnium, quedó en el cuarto lugar y no alcanzó el podio en una carrera emocionante. Aunque el ciclista aclaró que había cometido errores y había “decepcionado” a la afición, un cuarto puesto en unas olimpiadas es sin duda un gran logro.

También en pista, Fabián Puerta, en el keirin, perdió la oportunidad de quedar dentro del medallero debido a una actitud reprobable de los jueces, que -en contra de las normas de la Unión Ciclista Internacional (UCI)- le dieron una segunda oportunidad de arrancar al británico Jason Kenny, quien al final ganó la competencia. Puerta terminó en el quinto puesto.

Sin embargo fue también el ciclismo, en su variación BMX, el que le dio los triunfos más esperados al país con la brillante actuación de Mariana Pajón, quien demostró su enorme calidad sobre la bicicleta: su concentración y desempeño lindaron con la perfección. Pajón tiene ahora, más que nunca, un sitial de honor en el presente y en la historia del deporte nacional.

Las sorpresas y los éxitos

Por su parte, Carlos Ramírez, también en BMX, dio la sorpresa al ganar en foto finish la medalla de bronce.

Pero las sorpresas no acabaron ahí. Nadie esperaba que una de nuestras boxeadoras lograra una medalla de bronce, pero Ingrit Lorena Valencia lo hizo en peso mosca 51 kg. También fue una sorpresa la medalla de plata de Yuberjen Martínez en el boxeo mini mosca (aunque fue un drama también que Ceiber Ávila, de quien se esperaba la medalla de bronce, perdiera su oportunidad frente al ruso Misha Aloian).

Como ya es habitual, las pesas fueron protagonistas para los colombianos que compitieron en Río. Óscar Figueroa logró la primera medalla de oro para el país en una exultante demostración de fuerza, resistencia y aguante, rematando así una carrera olímpica ejemplar que habría comenzado en Pekín 2008 si una lesión no le hubiese impedido participar en el certamen. Figueroa estuvo en Londres 2012 y allí consiguió la medalla de plata. En esta ocasión remató con el primer puesto por el que siempre había luchado. También en pesas, Luis Javier Mosquera obtuvo una inesperada medalla de bronce, por el dopaje de su rival  de Kirguistán, Izzat Artykov.

Caterine Ibargüen merece un capítulo aparte (en este caso un párrafo aparte): había logrado la medalla de plata en Londres 2012, había sido campeona en el Mundial de Atletismo de Moscú 2013, había ganado dos ligas de diamante (2013, 2014) y en 2015, en Pekín, fue campeona del mundo de atletismo. En esta oportunidad cerró con broche de oro con una espléndida sonrisa en su salto triple de 15,03 metros, y remató con un salto espectacular de 15,17 metros que  le aseguró el triunfo.

Política y deporte

El levantador de pesas y medallista olímpico Oscar Albeiro Figueroa.
El levantador de pesas y medallista olímpico Oscar Albeiro Figueroa.
Foto: Wikimedia Commons

Los deportistas que representan al país en competencias internacionales, más allá de que lo hagan en algunos casos para equipos privados, son un elemento de unidad nacional, y tienen más poder de convocatoria del que suelen tener los políticos que nos representan. La política divide y obedece a intereses fragmentarios, mientras que el deporte logra integrar a todas las regiones y a todas las ideologías, creando una conciencia más nítida sobre el sentido de nación. Por eso muchos comentarios de los deportistas pueden tener más eficacia política que las declaraciones de los propios políticos. 

Por ejemplo, poco antes del comienzo de los Juegos, el ciclista Winner Anacona, en respuesta a las felicitaciones del presidente Santos por la actuación de los ciclistas nacionales en el Tour de Francia, escribió que “@JuanManSantos @NairoQuinCo @jarlinsonpantan volveremos porque nos hemos hecho SOLOS en este bonito y duro deporte con la ayuda de pocos”. Esta respuesta sorprendió, ya que el ciclista había hecho parte del Team Colombia Coldeportes, que fue financiado por el Estado, pero reabrió el debate sobre el histórico desprecio de los gobiernos colombianos por el deporte.  

También Caterine Ibargüen denunció que no sería la abanderada del país por intereses de la empresa privada que financiaba al Comité Olímpico Colombiano (COC) y que exigía que el abanderado fuera el gimnasta Jossimar Calvo. El COC dijo que este había sido elegido por votaciones de los aficionados. Pero al final la abanderada fue la judoca Yuri Alvear, quien, después de haber obtenido la medalla de plata en los Juegos de Río, le agradeció a InderValle, al COC y a Coldeportes por el apoyo que había tenido. Ibargüen aseguró que es cierto que ella tenía más apoyo por parte del Estado ahora, pero dijo que aún faltaba mucho apoyo para los demás deportistas.

Tampoco Óscar Figueroa se quedó sin comentar el estado del deporte nacional y después de ganar su medalla de oro dijo que al gobierno nacional le hacía falta invertir más en el deporte.

Un triunfo de todos

En Anacona, Ibargüen y Figueroa se nota un deseo de luchar por el sector al cual  pertenecen y de hacer sentir su voz como ciudadanos activos dentro de una democracia, además de recibir un reconocimiento nacional más allá del triunfo coyuntural.

Pero los triunfos de los deportistas en Río pueden considerarse como triunfos nacionales más allá de lo simbólico, si se tiene en cuenta a todas las personas implicadas en el proceso de los atletas: entrenadores, metodólogos, médicos, fisioterapeutas, sicólogos, familias de los deportistas, institutos municipales, departamentales, empresa privada, ligas y federaciones coordinadas por Coldeportes y el Comité Olímpico Colombiano (COC) –entidades que reciben recursos del Estado-. 

Colombia había invertido en este año 37.239 millones de pesos en la preparación y premiación de sus atletas para los Juegos Olímpicos de Río 2016, lo cual representa un aumento con respecto al presupuesto que se le dedicó al deporte en 2014 y 2015, y que fue de menos de 30.000 millones de pesos.   

Así que se puede decir que todos los colombianos pueden celebrar y disfrutar los triunfos de los mejores representantes del deporte nacional en los torneos internacionales como si fueran propios.

 

* Historiador de la Universidad Nacional de Colombia. Miembro de la Asociación Colombiana de Investigación y Estudios Sociales del Deporte (ASCIENDE). Integrante del blog De ti habla la historia en el diario El Espectador. Ha realizado 162 emisiones, como conductor o coordinador, del programa radial De... Porte Académico, producido por ASCIENDE (UN Radio, 98.5 fm). 

 

Análisis

(Tiempo estimado: 8 - 15 minutos)

Oscar-VanegasAnte la avalancha de propaganda para vender acciones del gigante petrolero, pocas voces se oyen para advertir de los riesgos de comprar una acción seriamente sobrevalorada. Este análisis riguroso le puede ahorrar plata y más de un dolor de cabeza.

Oscar Vanegas Angarita*

 Acción sobrevalorada

Comprar acciones de Ecopetrol a 3.700 pesos representa hoy un riesgo que no debería asumir un colombiano del común. Solo deberían hacerlo aquellos actores del mercado acostumbrados a hacer este tipo de apuestas compatibles con una estrategia algo audaz de gestión de portafolios financieros y que disponen de algún capital de riesgo.

Hace 4 años, cuando se hizo la venta del primer 10%, era evidente que la inversión representaba una gran oportunidad porque el precio de la acción ($1400) estaba muy por debajo del valor real de $2200, precio que logró en bolsa sólo tres meses después de vendidas. Las acciones se vendieron como pan caliente, sin mucho esfuerzo publicitario por parte de la empresa. Hoy la situación es contraria, pues es claro que la acción de Ecopetrol está sobrevalorada y la tendencia a la baja que trae desde noviembre pasado se mantendrá hasta que llegue a su precio real: oscila entre los 2500 y 2800 pesos. La misma empresa es pesimista al sacar solamente el 2% a la venta, emprendiendo una campaña publicitaria agresiva y costosa.

Un factor que haría subir su precio sería, por ejemplo, que la empresa logre hacer un nuevo descubrimiento de hidrocarburos con reservas significativas, lo que es poco probable en Colombia por las condiciones geológicas, y menos aún si no se hacen grandes inversiones en exploración.

Otra variable que haría subir el precio de la acción será un aumento sostenible en el precio internacional del petróleo, sobre los 100 dólares el barril, lo cual tiene una probabilidad mayor que la de hacer un nuevo descubrimiento, pero no tan alta como para arriesgarse, pues el precio del petróleo en esta coyuntura está más inclinado a la baja que al alza, a raíz de los nuevos grandes descubrimientos de petróleo convencional en Irán, Brasil y Angola, y no convencional (esquistos, arcillas y otras rocas compactas) en Australia, Canadá, Polonia, Francia, Ucrania, Rusia, Argentina, África del Norte y Oriente Medio, que están cambiando el panorama petrolero mundial hacia un disparo posible en las reservas.

Igualmente, otras razones para impulsar la baja en el precio internacional son:

  • la liberación de cuotas en la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y la división de sus miembros, donde Arabia defiende el aumento en la producción;
  • la liberación de las reservas estratégicas de los países miembros de la Agencia Internacional de Energía (AIE);
  • la disminución en la demanda de petróleo en los países miembros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE);
  • la enfermedad de Chávez, que lo puede llevar fuera del escenario donde éste pregona por los altos precios.

A continuación, paso a analizar las variables prospectivas más importantes que deben ser evaluadas y tenidas en cuenta antes de tomar la riesgosa decisión de comprar acciones de Ecopetrol.

 

Reservas en caída y hallazgos que no alcanzan

El futuro del Grupo Empresarial Ecopetrol S.A. debe ser analizado bajo el parámetro más importante e incierto, sobre el cual se valoriza verdaderamente una empresa petrolera: sus reservas probadas de hidrocarburos (petróleo y gas).

De los 1.714 millones de barriles equivalentes (BE), que reporta la empresa en sus estados financieros a diciembre 31 de 2010, 1.200 millones de barriles corresponden a petróleo líquido, que constituyen reservas para 5 años a la tasa de producción actual, pues ya ha producido 120 millones de barriles en lo corrido del año.

Las reservas probadas de petróleo que Colombia tenía hace 10 años (2.300 millones de barriles) fueron efectivamente extraídas durante este mismo periodo, a un promedio de 630 mil barriles diarios.

Así pues estos 1.200 millones de barriles son reservas agregadas en los últimos años, que se discriminan de la siguiente forma: · 660 millones corresponden al desarrollo de campos de petróleo pesado, · 340 millones a la reevaluación de reservas por la adopción de nuevas tecnologías en los campos maduros (perforación de pozos intermedios para disminuir el área de drenaje y el aporte de proyectos de recobro mejorado), buscando elevar el factor de recobro promedio (porcentaje extraído de los yacimientos) del 20 al 30 por ciento; · 160 millones corresponden a campos comprados y a los aportes por extensión del tamaño de otros campos maduros existentes; · 40 millones corresponden realmente a descubrimientos por exploración en nuevas áreas, tanto de sus bloques en Colombia como en el exterior.

O sea que reservas nuevas, verdaderamente nuevas, prácticamente no existen debido a la baja inversión en exploración, pues a esta actividad Ecopetrol destina muy escasos recursos.

Por ejemplo, el año anterior solamente se destinó a esta actividad estratégica el 3,74 por ciento de lo invertido. Es decir, se invirtieron en exploración 258,4 millones de dólares, de los 6.900 millones invertidos por la empresa en su totalidad.

Sin embargo, se había presupuestado invertir 951 millones de dólares en exploración (el 13 por ciento del presupuesto – que sigue siendo bajo); lo cual indica una eficiencia en la gestión exploratoria planeada de sólo el 27 por ciento y explica los pobres resultados en adición de reservas por nuevos descubrimientos.

Dice el adagio popular: “el que no busca, no encuentra”.

De otro lado, los descubrimientos por campo de Ecopetrol y sus asociados durante los últimos 10 años, poseen reservas originales probadas (OOIP) inferiores a 5 millones de barriles, lo cual indica que no aportan mucho a la reposición de las reservas que se gastan con el nivel actual de producción (950.000 barriles por día), ya que el factor de recobro promedio en Colombia es del 20 por ciento.

Esto significa que cada descubrimiento realmente le agrega a las reservas del país algo menos de un millón de barriles, lo mismo que se extrae por día. Aunque últimamente se anuncia un descubrimiento mensual, debería descubrirse un campo diario de este tamaño en promedio, para no dejar caer las reservas.

Ecopetrol y la Agencia Nacional de Hidrocarburos (ANH) afirman que en Colombia actualmente se tiene una probabilidad de éxito en la exploración petrolera del 36 por ciento. Pero, según las estadísticas de Ecopetrol, en Colombia existen 304 campos, de los cuales 8 fueron descubiertos con reservas originales de petróleo (OOIP) superiores a 1.000 millones de barriles (2,6 por ciento), 11 entre 500 y 1.000 millones (3,6 por ciento), 35 entre 100 y 500 millones (11,5 por ciento), y 250 campos con menos de 100 millones de barriles de petróleo (82,3 por ciento).

O sea que para descubrir un yacimiento con reservas superiores a 500 millones de barriles originales - es decir algo que realmente contribuya a reconstituir las reservas colombianas- se tiene una probabilidad de 2,23 por ciento solamente [1].

Se está llegando al tope en producción

El 90 por ciento de la producción colombiana actual, de unos 950 mil barriles por día -BPD- proviene de campos que fueron descubiertos hace más de 20 años, y el aumento en la producción en los últimos cinco años obedece a la producción incremental de estos campos y al desarrollo de campos marginales y campos de crudo pesado, lo cual no hubiera sido posible si el precio del petróleo no estuviera sobre los 50 dólares el barril [2].

La producción incremental de campos maduros como La Cira-Infantas, Casabe, Lisama, Nutria, Llanito, entre otros, está llegando a su tope; los demás campos importantes como Cusiana, Cupiagua y Caño Limón, otrora responsables del 75 por ciento de la producción del país, están en declinación desde hace más de 10 años.

Estos datos indican que la producción del país y obviamente la de Ecopetrol llegará al final de este año a su punto máximo (cerca al millón de barriles diarios), para luego empezar a disminuir aceleradamente, pudiendo pronosticarse que para 2015 produciremos escasamente para cubrir la demanda interna, a no ser que de aquí a allá ocurra un gran descubrimiento, del tipo de Cusiana o Caño Limón.

Hagamos cuentas

Si usted compró acciones de Ecopetrol el 27 de agosto de 2007, fecha de su emisión, de contado, con un descuento del 5 por ciento, pagó 1.330 pesos por cada una de ellas. En 2008 recibió dividendos por 115 pesos por acción, en 2009 recibió 220 pesos por acción, en 2010 recibió 91 pesos por acción y este año ya le han consignado otros 97 pesos por acción.

  • Si mañana decide vender la acción en 3.800 pesos, usando el método de los contadores para calcular la rentabilidad, usted habrá obtenido de 225 por ciento en el periodo de 47 meses (3,9 años), o sea 58 por ciento anual.
  • Pero si aplicamos matemáticas financieras, teniendo en cuenta las fechas de los desembolsos de los dividendos y el valor del dinero en el tiempo, la rentabilidad real obtenida es solo del 2,8 por ciento mensual, o sea 40 por ciento efectivo anual (EA).
  • Si hubiera vendido el 9 de noviembre de 2010, cuando la acción tuvo su máximo valor (4.660 pesos), habría obtenido una rentabilidad del 3,77 por ciento mensual, o sea 56 por ciento EA.
  • Como puede ver, si la acción sigue bajando, la rentabilidad también. Si compró después del 2 de noviembre de 2007, cuando la acción superó los 2.200 pesos, y vende mañana, su rentabilidad será inferior al 20 por ciento E.A.
  • Si compra mañana a 3,800 pesos la acción y la tendencia a la baja sigue... perderá dinero.
  • Pero si asumimos una inversión a largo plazo y que la acción se mantiene en el valor actual o ajustada por inflación, al igual que las utilidades del año pasado (precios del petróleo sobre 90 dólares el barril, precios de la gasolina a nivel internacional, al igual que los demás derivados que vende Ecopetrol y la producción de Ecopetrol sobre los 750.000 barriles por día), lo único que recibirá a favor será los dividendos de 145 por acción.

Lo que en términos de rentabilidad equivale al 3,8 por ciento efectivo anual: o sea, igual a invertir en un CDT que es menos riesgoso, y demorándose 26 años aproximadamente en recuperar su inversión.

 

Si se revisan los Estados Financieros, el patrimonio contable de los accionistas (activos menos pasivos) a 31 de diciembre de 2010 es de 41.5 billones de pesos; el cual, dividido en 40.472'512.588 acciones, nos indica que a cada acción le corresponden 1.025 pesos de patrimonio.

Ese es el valor contable en libros de la acción. Si se tienen en cuenta los 72,6 billones de pesos, valor por el cual están contabilizadas las reservas (que figuran como notas de orden por ser un derecho de explotación, pues las reservas realmente pertenecen al Estado colombiano, no a Ecopetrol), y lo sumamos al patrimonio contable de los accionistas, nos da un total de 114,1 billones de pesos, que equivalen a un valor por acción de 2.819 pesos.

Efectivamente, como lo señalé al inicio de estas líneas, la acción está sobrevalorada, lo cual explica su tendencia a la baja desde noviembre de 2010.

La tendencia a la baja de la acción se mantendrá hasta que llegue a su valor real cercano a los 2.500 pesos, teniendo en cuenta que los derechos de exploración y producción de las reservas hoy ya valen menos de 60 billones de pesos, o sea 12,6 billones de pesos menos que lo reportado en los Estados Financieros a 31 de diciembre del año pasado.

Esto se debe a que de los 1.714 millones de barriles equivalentes de reservas, la compañía ya produjo más de 120 millones en lo corrido del año y a que el dólar se cotiza por debajo de 1.800 y no a 2000 como se proyectaba para este año.

O sea que si el dólar y el precio internacional del petróleo siguen bajando, el valor de las reservas hidrocarburíferas de Ecopetrol también y de paso el valor de la acción.

Otros riesgos tributarios y legales

Algunos cambios de tipo legal originados en el ejecutivo o como resultado de procesos jurídicos, pueden influir considerablemente en las utilidades futuras de la empresa y por ende en el valor de su acción.

En primer lugar, deben tenerse en cuenta los recientes cambios introducidos por el gobierno en materia impositiva: · la eliminación de las exenciones del 30 por ciento sobre el impuesto a la renta que tenían las empresas del sector minero-energético por la inversión en activos fijos; · la extensión del impuesto al patrimonio y la sobre tasa en el mismo; · la estandarización del IVA en el 16 por ciento en el sector minero-petrolero (algunos bienes y servicios no pagaban y en otros era de sólo el 6 por ciento); · el aumento de la contraprestación que recibe la Agencia Nacional de Hidrocarburos cuando los precios del crudo superan los 30 dólares, que incluye la extensión de los contratos de gas de la Guajira y de petróleo de Caño Limón.

Al aumentar la participación accionaria privada en Ecopetrol con la venta de otro 9,9 por ciento, el gobierno probablemente realice otros cambios en su régimen legal.

Por ejemplo, el correspondiente a la administración del patrimonio autónomo de la empresa (fondo pensional), cuyo superávit posiblemente irá al pago de otras obligaciones pensionales a cargo del Estado. Ecopetrol también podría dejar de recibir los 600 mil millones de pesos anuales por rendimientos financieros de este fondo [3].

Otro litigio que llevaría a Ecopetrol a tener menores utilidades en el futuro, si llegaran a fallarse en su contra, es el que tiene que ver con la fórmula que fija el precio de los combustibles [4].

La gasolina obtenida a partir de la refinación del petróleo correspondiente a las regalías (43 por ciento del petróleo refinado) y comprado por Ecopetrol, está por fuera del precio del mercado internacional y tiene una destinación obligatoria y específica, que es producir gasolina para consumo interno, sin subsidios ni costo de oportunidad para el productor, y no debe estar sometida a la ley de la oferta y la demanda internacional como lo está haciendo actualmente el gobierno para establecer el precio de los combustibles.

El aumento privado en la participación accionaria posiblemente llevará al gobierno o a los jueces a exigir contabilidades separadas, pues el 48 por ciento de la producción de hidrocarburos que Ecopetrol incluye actualmente en sus Estados Financieros proviene de los antiguos contratos de asociación, producción que por contrato es propiedad de la Nación y no de Ecopetrol [5]. En fin, si insiste en comprar acciones de Ecopetrol S.A., definitivamente usted manifiesta una mórbida propensión al riesgo o es un corredor de bolsa.

*Ingeniero de Petróleos, especialista en Gerencia de Hidrocarburos, candidato a Magister en Hidrocarburos, profesor en la Universidad Industrial de Santander (UIS). Director del Centro de Altos Estudios Minero-energéticos, investigador del Instituto de Estudios Políticos de la Universidad Autónoma de Bucaramanga (UNAB).

 

 

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Comentarios  

john sanchez
-1 # john sanchez 03-08-2011 03:39
Estimado ingeniero: el leer este articulo,confir ma muchas de mis dudas, y casi invierto, pero usted reconfirmo mis dudas. Estar fuera de colombia por muchos anos, hace mas dificil investigar el mercado bursatil. Mil gracias y le deseo larga vida.
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LENIN PATIÑO
-1 # LENIN PATIÑO 03-08-2011 15:20
Muy completo el informe ingeniero realmente sorprendente. buen análisis.
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Edward Cristiano
0 # Edward Cristiano 03-08-2011 18:41
muy buen análisis ingeniero, pero una pregunta si ecopetrol insiste en que el pueblo colombiano invierta y deduzco que mas del 60% de accionistas no tienen ni idea del riesgo que están corriendo según su articulo, esto podría ser un descalabro peor que el de DMG, pero con la diferencia que el gobierno esta al tanto de las circunstancias, mi pregunta es si están haciendo tanta propaganda a la compra de acciones con las cifras que ellos muestran y las proyecciones de la empresa, es muy rentable, pero si no es así, quien seria el responsable de las perdidas o quien daría la cara y que pasaría con los inversionistas. .... a mi forma de ver seria fraude y quien seria el culpable si ecopetrol y el gobierno están al tanto de los sucesos....
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Oscar Vanegas
0 # Oscar Vanegas 03-08-2011 19:11
Estimado Edward Cristiano... la situación no será tan trágica como el de DMG, pues el accionista podrá vender sus acciones cuando bien lo considere. Mi recomendación es no comprar ahora y esperar para comprar cuando la acción baje de 3000 pesos. Si Ecopetrol invierte el producto de la venta de estas acciones en exploración, aumenta la probabilidad de encotrar petróleo y si eso ocurre... el precio de la acción se disparará. En ese momento, si vende, obtendrá buenas ganancias. De todas formas esta es una inversión de riesgo.Cito a Edward Cristiano:
muy buen análisis ingeniero, pero una pregunta si ecopetrol insiste en que el pueblo colombiano invierta y deduzco que mas del 60% de accionistas no tienen ni idea del riesgo que están corriendo según su articulo, esto podría ser un descalabro peor que el de DMG, pero con la diferencia que el gobierno esta al tanto de las circunstancias, mi pregunta es si están haciendo tanta propaganda a la compra de acciones con las cifras que ellos muestran y las proyecciones de la empresa, es muy rentable, pero si no es así, quien seria el responsable de las perdidas o quien daría la cara y que pasaría con los inversionistas..... a mi forma de ver seria fraude y quien seria el culpable si ecopetrol y el gobierno están al tanto de los sucesos....
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María
0 # María 04-08-2011 04:01
Ing. y sobre la compra de acciones de Petrominerales, qué opina? ya que esta empresa es más pequeña y pues se va a dedicar más a fondo en exploración, que es lo que más se necesita, según lo que publicó.
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Oscar Vanegas
+1 # Oscar Vanegas 04-08-2011 21:15
María, igualmente Petrominerales es una empresa del sector, por lo cual se corren los mismos riesgos. La inversión será buena a largo plazo, con la expectativa de que obtenga buenos hallazgos con los pozos exploratorios que piensan hacer. Pero espere un poco antes de invertir, lo cual puede hacerlo con los corredores de bolsa, pues de entrada la acción de petrominerales perdió casi 3000 pesos el primer día. Analizando la prospectividad, con la caida de precios del petróleo que ocurre en este momento y que posiblemente se mantenga a la baja por el resto de año, es mejor esperar unos meses. Analise también que los campos de petrominerales son de crudo pesado. Si el precio del barril llega a bajar de 50 dólares, estos proyectos dejarán de ser viables económicamente y la acción se desplomaría.


Cito a María:
Ing. y sobre la compra de acciones de Petrominerales, qué opina? ya que esta empresa es más pequeña y pues se va a dedicar más a fondo en exploración, que es lo que más se necesita, según lo que publicó.
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HERNANDO
-5 # HERNANDO 05-08-2011 04:33
YO PIENSO QUE SI EN COLOMBIA HAY MUCHAS EMPRESAS QUE VENDEN SUS ACCIONES Y HAY QUIEN COMPRE,PORQUE NO COMPRARLE A ECOPETROL, QUE ES UNA EMPRESA DEL GOBIERNO Y ES LA EMPRESA NUMERO 1 DEL PAIS Y LA NUMERO 179 DEL MUNDO. YO ESPERO QUE EL GOBIERNO NO NOS VAYA A TUMBAR. HE ESCUCHADO QUE PUEDEN RETIRAR LAS CESANTIAS PARA COMPRAR LAS ACCIONES.
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Ramon
-1 # Ramon 05-08-2011 18:14
Ecopetrol como el gobierno siempre se han valido de muchas artimañas, para disfrazar la realidad economica que viven, afortunadamente han habido voces populares que nos han mostrado la realidad de estas instituciones. Aparte de todas las explicaciones dadas por el profesor Oscar Vanegas, erudito en este tema, hay que recordarle a todos los que leen este articulo, que Ecopetrol afronta miles de demandas por parte de sus trabajadores, y jubilados de esta empresa, las cuales la empresa ha manipulado magistralmente valiendose de muchas artimañas como lo es de haber empleado en su nomina a familiares de las altas cortes judiciales, para poder ganar a su favor todas las demandas que se le imputen, pero esto no le va a durar mucho, la justicia Divina ya comenzo a remover toda esta clase de corrupcion tanto del gobierno, como de sus instituciones y empresas
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paola
0 # paola 06-08-2011 04:44
seria genial que articulos de este tipo de informacion llegaran a oidos de todos por decirlo de alguna manera las personas del comun por asi llamarnos no poseemos la suficiente informacion sobre este aspecto solo vemos los que los medios de comunicacion nos muestra, pero realmente me parece muy interesante que alguien nos muestre otro punto de vista sobre la real situacion de comparar acciones de ecopetrol.
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shirley
0 # shirley 08-08-2011 15:47
Definitivamente es mejor tener el conocimiento total antsa de empezar a comprar acciones y mas si son de ecopetrol debido a los factores que la afectan como es el precio del barril,o de los descubrimientos que hagan,ademas es de notarse que cuando hacen mucha publicidad y dan gangas para ender acciones es por que algo no esta bien y seria muy inocente creer que ecopetrol va a decir cualessonlos riesgos de esa inversion si ellos son los que van a perder. conclusion es mejor investigar antes de tirarse en plancha.
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María Moreno
+1 # María Moreno 15-08-2011 01:35
Ing. Oscar, un cordial saludo.
Quiero expresarle mi gratitud por este juicioso análisis. Si hubiera leído un análisis similar en el año 2007 habría tenido elementos de juicio para tomar una decisión más acertada o por lo menos sabría cuando vender lo que compré.
Lo preocupante es que ahora mucha gente está comprando acciones teniendo como único criterio la publicidad estatal...

Gerente de Servicio
www.LeonelVidal.com
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Pablo Waldman
0 # Pablo Waldman 15-08-2011 20:37
Magistral analisis. No dudaría un segundo en contratarlo como mi asesor financiero personal.
Seguiré visitando su sitio.
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mariana
0 # mariana 16-08-2011 16:02
gracias muchas gracias por la informacion , definitivamente uno debe estar informado antes de tomar una decision
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maria del pilar
-2 # maria del pilar 02-12-2011 17:40
dónde invertir entonces en colombia ?, Davivienda, Éxito o Avianca, gracias ¡¡¡¡
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gpisaza
+2 # gpisaza 17-02-2012 19:52
Yo me pregunto de donde sacó este señor tanta carreta para enredar a tanta gente que cayó y perdió la oportunidad de hacer una buena inversión y que por creerse de cuentos dejó de percibir utilidades. La supuesta acción que iba a la baja ahora está en 5010... que les parece?
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james
0 # análisis 3 años despuesjames 13-10-2014 01:56
Tres años después leo este articulo y veo que tan claro la tenia el autor, mi más sincera admiración, lástima que no lo leí a tiempo.
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Oscar Vanegas
0 # Oscar Vanegas 05-04-2012 02:14
Cito a gpisaza:
Yo me pregunto de donde sacó este señor tanta carreta para enredar a tanta gente que cayó y perdió la oportunidad de hacer una buena inversión y que por creerse de cuentos dejó de percibir utilidades. La supuesta acción que iba a la baja ahora está en 5010... que les parece?

Gpisaza... no cantes victoria que el aumento en el precio de la acción de todas las empresas petroleras en Colombia en temporal... les queda un mes de crecimiento, para luego caer al precio que les corresponde... lea la columna de Portafolio del 1 de diciembre donde lo advierto:
portafolio.co/.../...
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Carlos F
0 # Carlos F 11-06-2012 14:26
Pues la acción esta hoy a 5.230 pesos y la empresa aun tiene mucho hacia donde crecer, pienso que le toca pensar un poco mas antes de escribir.
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Leela Hood
0 # 2016 ecopetrol en crisisLeela Hood 07-02-2016 18:57
Hoy el precio de la acción esta en $1.040 pesos.. si -"Hay que pensar antes de escribir, y tambien hay que pensar antes de criticar a alguien que hace un análisis tan bien estructurado"- Si usted tiene acciones y perdió dinero me alegra por dárselas de inteligente... Ecopetrol sabia que esto iba a ocurrir con el mercado, por eso abrió la venta de acciones a particulares hace varios años... Si tanto quiere Ecopetrol a los colombianos, porque entonces no había abierto la venta de acciones décadas atrás cuando en realidad el mercado del petroleo era rentable.
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Andrés O
-1 # Andrés O 18-06-2012 10:28
Leyendo el análisis presentado, me parece que definitivamente se cae en errores puntuales de afirmación de lo que puede pasar en un futuro con la accion de ecopetrol... En el mercado accionario es claro que no existe una formula predictiva (a menos q se tenga información privilegiada, lo cual ademas seria delito) para saber cuando comprar y cuando vender. Con lo anterior señores quiero decirles que si el análisis fuera exacto se evidenciaría una caída que hasta el momento no se ha visto. Respecto al ultimo comportamiento de la accion (perdida de $300 aprox.) se reporta como algo normal luego del pago de dividendos del ultimo año. Mi consejo es no apresurarse y no dejarse asustar... En este tema de las acciones es mejor evaluar un largo periodo y no solo 2 años. Las acciones no se emiten ni deben ser compradas para esperar enriquecerse de la noche a la mañana. En al menos 5 años agradecerán haber invertido.
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oscar
0 # sí, agradecido cinco años despuésoscar 12-02-2016 03:51
Andrés, Ya van casi 4 años... debes estar muy agradecido por haber invertido en acciones de Ecopetrol. Dizque muchos errores puntuales.
Ahora le cuento que si Ecopetrol sigue siendo descapitalizada por el gobierno, la acción bajará a 600 pesos.
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Andres Garzon
0 # Andres Garzon 26-07-2012 16:24
Que diría el ingeniero Vanegas hoy, a casi un año después de la emisión de acciones en donde el incremento del valor de la acción (contrario a la especulación) subió un 32%.
Menos mal invertí... y no perdí.
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oscar
0 # Menos maloscar 12-02-2016 03:54
Andres Garzon... Menos mal invirtió... ojalá haya vendido a tiempo.
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Walton Ramírez Q-
0 # Walton Ramírez Q- 26-06-2013 19:16
Cordial saludo,

Excelente informe, hay claridad y se evidencia conocimiento de lo presentado, lo que me preocupa es la posición estatal, seguir promocionando una inversión que a corto y mediano plazo, no es muy aguadeño su inversión. Un saludo.
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ERIKA_NIÑO
0 # Vender?ERIKA_NIÑO 04-12-2013 16:04
Compre las acciones a 1.330 pesos, así como llegó a estar el valor de la acción en 5.000 pesos hoy ha venido bajando y se encuentra en 4.025 pesos. Se supone que va a seguir bajando el precio de la acción, será bueno esperar a ver si sube o venderlas ya? Es normal que además de la comisión por venta que cobran las comisionistas de bolsa cobren tambien el 16% de IVA?
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oscar vanegas
0 # ¿Carreta?oscar vanegas 13-01-2014 05:11
Cito a gpisaza:
Yo me pregunto de donde sacó este señor tanta carreta para enredar a tanta gente que cayó y perdió la oportunidad de hacer una buena inversión y que por creerse de cuentos dejó de percibir utilidades. La supuesta acción que iba a la baja ahora está en 5010... que les parece?

Ahora que la acción cayó a 3415 pesos... ¿Será que GPIsaza sigue afirmando que lo escrito por mí cuando hubo la segunda emisión de acciones, es carreta?
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Carlos
0 # No es novedadCarlos 17-09-2014 00:57
Estoy de acuerdo con gpisaza, pronosticó una caída en las acciones vendidas en 2011, no la situación del 2014, decir que tenía razón mas de 3 años después no es valido, primero porque el análisis fue para el corto plazo, específicamente para la segunda emisión, no para 3 años después, segundo, porque decir que una acción va a bajar no tiene merito, ya que el comportamiento es cíclico en algún momento tenía que bajar, es como predecir todos los años la muerte de un artista y si ese año no es, entonces el siguiente o el siguiente o el siguiente, eventualmente tendrá razón, y tercero, el supuesto valor real de la acción que puso como techo de 2800 pesos, nunca lo ha alcanzado, ni en su momento mas bajo llegó a estar por debajo de los 3100. Concluyendo, al análisis le falto mas número y cálculos reales, mientras que le sobraron presunciones.
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oscar
0 # Me equivoquéoscar 12-02-2016 04:05
Sí Carlos, me equivoqué, pues coloqué un piso (no un techo) de 2800 pesos, y mira... a 1000 pesos. Qué horror, me faltaron agallas para atreverme a pronosticar un precio más bajo. Pero ahora le pronostico que bajará a 600 si el gobierno sigue descapitalizand o la empresa, vendiendo activos como propilco, cenit, hocol, entre otros activos.
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Gpisaza
0 # Carreta NOGpisaza 13-01-2014 23:49
Señor Óscar , sigo pensando igual, debo reconocer la profundidad de su análisis , pero sigo pensando que es un buen negocio. Para quienes tuvieron un poco de visión y claridad en el tema de las acciones , la inversión fue un negocio redondo , pues liquidamos cuando teníamos que hacerlo , cuando la acción estaba en lo más alto . Es claro que hay alto bajos en el comportamiento de las acciones y por eso uno no puede dejarlas eternamente en un portafolio cuando ya llegó a la meta esperada . Mi comentario fue escrito hace casi un año , tiempo en el cual pude alcanzar el máximo de utilidad en la acción y liquidarla en el mejor momento. Ahora es tiempo de comprar pues está en el precio más bajo .
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oscar
0 # Me equivoquéoscar 12-02-2016 04:08
Gpisaza, me imagino que compró en el 2014 cuando creyó que la acción estaba en el precio más bajo.
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John Sanchez
0 # Politica y Burocratas.John Sanchez 14-01-2014 01:57
Cito a john sanchez:
Estimado ingeniero: el leer este articulo,confirma muchas de mis dudas, y casi invierto, pero usted reconfirmo mis dudas. Estar fuera de colombia por muchos anos, hace mas dificil investigar el mercado bursatil. Mil gracias y le deseo larga vida.

Me sorprende la falta de capital para abrir mas pozos y aumentar la producion. Tambien me asombra la falta de objetividad en ciertos medios de comunicacion para informar a los accionistas de la caida de las acciones en Ecopetrol. Cuidado con los politicos y sus desiciones sobre esta empresa.
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tomas
0 # pensiones de ecopetroltomas 01-11-2014 13:21
mi pregunta es quién asumirá las pensiones de ecopetrol cuando la empresa sea incapaz de pagarlas.
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luz marina
0 # soy accionistaluz marina 19-12-2014 20:14
muy buenas noches señores ECOPETROL BOGOTA COLOMBIA. yo quiero saber si ustedes me pueden enviar información acerca de las acciones si hay tendencia ha que baje mas o queden ya en este valor y si yo puedo recomprar mas acciones en este momento y ha que precio las pagaria. un saludo
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fifa1966
0 # Hay que venderfifa1966 03-01-2015 01:48
Hoy a 2 de enero de 2014 las acciones empezaron a bajar de nuevo, el consejo es que venda antes de que sea demasiado tarde. No se le ocurra comprar mas.
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malecara
0 # Indecisiónmalecara 22-02-2015 04:53
Hola buenas noches. El informe perfecto según muchos lectores q entienden de materia bursátil, pero al no ser de ellos, siendo lo único q tengo y no teniendo otros recursos, pues tengo algunas dudas. En idioma claro y raspado, teniendo desde 2007 el monto mínimo de acciones (1.000), me conviene vender ahora (febrero/marzo 2015). Y algo muy importante, empezaremos a pagar impuesto por estas acciones? Eso sería gravísimo en mi caso. Agradezco me asesoren pues estoy en Vzla donde la economía está fatal, y de perder mi mayor tesoro q son esas acciones o q disminuyan considerablemen te de valor, pues debo tomar medidas. Gracias. Mi correo es y
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Fernando Garcia Muño
0 # EcopetrolFernando Garcia Muño 23-02-2015 02:46
Sencillamente, Felicitaciones.
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Lectura Pública

La geografía del Tolima: ayer y hoy

Vista aérea del nevado del Tolima.

Hernando BonillaDespués de casi un siglo, se vuelve a publicar una de las principales obras sobre la historia y la geografía del Tolima. ¿Cómo se ha transformado este departamento después de casi cien años de cambios naturales y políticos?*

Hernando Bonilla Mesa**

 

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Parejas del mismo sexo: ¿Alguien ha preguntado por los derechos de la niña adoptada?

Mauricio-NogueraLa adopción de una niña de Medellín por parte de una mujer, pareja de su madre biológica, está pendiente de sentencia en la Corte Constitucional. Más allá de la anécdota, se plantea el conflicto entre las tradiciones patriarcales de Colombia y la igualdad de derechos para todos los niños.

Mauricio Noguera Rojas*

Mirada Pública - título

La Minga unida por la construcción de paz
Fotos: Felipe Chica Jiménez @felipechica6

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Fotos: Felipe Chica Jiménez @felipechica6.

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Nos escriben

  • Petróleo, Coca y organización Social en Putumayo

    Quiero felicitar al Dr. Julian Barbosa, por esta investigación y al Centro de Memoria Histórica, pues publicaciones como está, instruyen mucho para comprender hasta dónde la guerra hace daño y entender por qué muchas personas prefieren que no haya solución del Conflicto armado colombiano, pues la guerra es un gran negocio que impide ver por dónde va el agua al río. Gracias por abrir los ojos al pueblo!  Por Anatilde Pérez Velan en el artículo de Julián Barbosa: Petróleo, territorio y conflicto.

RP en los medios

  • Colombia inverosímil Domingo, 21 Agosto 2016

    Hernando Gómez Buendía El plebiscito por la paz será el evento tal vez más importante en la historia electoral de Colombia. Y sin embargo, comoquiera se lo mire, el plebiscito es una necedad monumental.